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行業(yè)研究

長期趨勢承壓，短期波動放大—當(dāng)前零售市場發(fā)展分析

時間：2024-08-23 17:22

當(dāng)前國內(nèi)零售市場面臨較大壓力，這是長期趨勢承壓、短期波動放大雙重作用的結(jié)果。

一、長期趨勢承壓

如何從長期趨勢上，真實有效地監(jiān)測零售行業(yè)發(fā)展？中國百貨商業(yè)協(xié)會以上市公司最重要的兩個指標(biāo)，“營業(yè)收入”和“凈利潤”作為數(shù)據(jù)基礎(chǔ)（數(shù)據(jù)真實可靠，能夠反映實際情況），參照上證指數(shù)編制規(guī)則，于2023年1月開始編制“大型零售企業(yè)發(fā)展指數(shù)”，目前涵蓋56家符合條件的A股和港股上市公司。

1、大型零售企業(yè)營業(yè)收入指數(shù)

來源：中國百貨商業(yè)協(xié)會

大型零售企業(yè)作為一個整體，數(shù)據(jù)上看2000年至今，營業(yè)收入分為兩個階段，2018年Q1以前是持續(xù)上行，2018年以后是持續(xù)下降疫情發(fā)生前，趨勢已形成，疫情可能是加速下行的催化劑，不是下行趨勢的根本原因。

2、大型零售企業(yè)凈利潤指數(shù)

來源：中國百貨商業(yè)協(xié)會

大型零售企業(yè)作為一個整體，從2017年第三季度開始，凈利潤處于下行趨勢；2022年第二季度以來，整體處于盈虧點下方；部分超市上市企業(yè)的虧損額較高。

除了大型零售企業(yè)的總體指數(shù)，體系還細(xì)分了大型百貨和大型超市的營收和利潤指數(shù)。大型百貨零售上市公司作為一個整體，2017年Q3凈利潤達(dá)到歷史最高值，此后總體呈現(xiàn)下行趨勢，疫情期間凈利潤大幅下降，2021年有所好轉(zhuǎn)，但2022年開始，百貨零售業(yè)的凈利潤進(jìn)一步下降，但其作為一個整體，目前仍維持盈利狀態(tài)（圖略）。

大型超市上市樣本作為一個整體：2020年Q2為分界點，在此之前營收持續(xù)增長，2020Q2以后持續(xù)下降。凈利潤在2020年底達(dá)到歷史頂點，隨后出現(xiàn)斷崖式下降，自2021年第三季度以來一直整體上處于虧損狀態(tài)。

二、短期波動放大

下圖基本解釋了消費短期波動的原因和結(jié)果。

來源：中國百貨商業(yè)協(xié)會

首先是由于預(yù)期下降、消費意愿不足、消費能力不強等因素，造成消費疲弱。同時同業(yè)間、異業(yè)間、線上、出境等渠道，又造成了消費的大量分流。消費疲弱和消費分流的直接結(jié)果是門店沒有流量。

零售業(yè)是經(jīng)營流量的生意，沒有流量是致命的，造成多方面的結(jié)果：最直接的是各個商業(yè)的銷售增幅下降或絕對額下降，企業(yè)營收減少。沒有流量，也造成外租區(qū)租金大幅下降，甚至租金下降也有大量空鋪的情況，原業(yè)外租區(qū)的租金收入可以負(fù)擔(dān)整個賣場的租金成本，現(xiàn)在是不可能的情況了。

沒有流量，還造成端架、堆頭等陳列位置不再搶手，供應(yīng)商不愿意支付通道費用（如果零售商過于強勢，要求較高的通道費用，品牌商就可能離場轉(zhuǎn)至其它渠道），企業(yè)后臺毛利大幅下降，進(jìn)而綜合毛利下降。

在收入減少的同時，成本還在上升。人工方面，比如北京從2023年9月1日起，月最低工資標(biāo)準(zhǔn)從2320元調(diào)整到2420元；北京2024年社保繳費工資基數(shù)下限為6821元，2023年下限為6326元。租金方面，盡管目前市場上物業(yè)租金基本持平甚至下調(diào)，但對于租金到期商業(yè)的項目，其新的租金水平仍然明顯高于上一期的租金水平。

成本的上升還體現(xiàn)在商業(yè)項目的更新改造上。當(dāng)下雖然消費降級，但需求升級，消費者對于環(huán)境、體驗、服務(wù)的要求日漸提高，有的項目僅在衛(wèi)生間的改造上就有數(shù)百萬級的投入。

簡單計算：收入減少，成本增加，企業(yè)利潤下降或虧損。

三、解決流量不足問題

流量不足是當(dāng)前零售最棘手的問題。圍繞流量，行業(yè)中出現(xiàn)很多理念、方法、策略，如公域、私域、精準(zhǔn)營銷、會員營銷、全渠道營銷、年輕力、技術(shù)力……

作為企業(yè)管理者，要更全面地思考：